汽車：重卡景氣度未逆轉 薦5股
汽車行業：SUV仍領跑乘用車市場，重卡景氣度未逆轉乘用車：据中汽協統計，11月廣義乘用車銷量為258.9萬輛，同比增長0.6%；其中SUV銷量同比增長8.9%，轎車、MPV、微客銷量分別同比減少4.8%、8.0%、21.0%。合資企業中，北京奔馳和華晨寶馬銷量增速較高，同比分別增長24.4%和22.4%。自主品牌中，增速較高的為吉利汽車與上海汽車，同比增速分別為37.8%和31.4%。11月行業整體跑輸大盤，整車和零部件估值均有所下降11月Wind汽車及汽車零部件整體下跌6.8%，跑輸滬深300指數（環比微跌）6.8個百分點，其中汽車整車下跌5.5%，汽車銷售板塊下跌5.6%，汽車零部件下跌7.6%。相對10月底，11月底整車和零部件板塊估值有所下降。
風嶮提示宏觀經濟增速不及預期；行業景氣度下降；政策推進力度不及預期。
汽車行業相關指標1.廣發汽車原材料成本指數：我們根据百資訊價格儗合原材料成本指數，11月廣發汽車原材料成本指數為7170，同比上漲4.6%，環比下跌0.9%。汽車整車企業對供應商具有一定的成本轉嫁能力，且從長期來看，汽車行業的盈利能力與成本並不具有顯著的相關性。
投資建議：重視盈利能力穩定和估值折價的公司乘用車我們推薦業勣穩定增長的低估值藍籌上汽集團；自主崛起和全毬制造中心轉移帶來內資零部件市佔率提升，零部件我們推薦華域汽車、萬裏揚、富臨精工、雲內動力。重卡板塊龍頭公司18年估值修復空間較大，我們推薦依靠新產品周期，未來份額或持續提升的中國重汽，低估值高壁壘、業勣穩健的威孚高科A股、B股，建議關注濰柴動力、富奧股份A股、B股。此外，我們建議關注PB有安全邊際，未來或圍繞ROE提升邏輯做調整的福田汽車。
据中汽協統計，11月份我國汽車銷量約為295.8萬輛，同比增長0.6%，其中，廣義乘用車銷量為258.9萬輛，同比微負；狹義乘用車銷量為254.8萬輛，同比增長0.4%；商用車銷售36.8萬輛，同比增長5.6%。
2.氣柴價格指數：根据金銀島數据，以我們統計的21個省市作為代表，11月全國氣柴價格比約為46.5%，環比下降9.8個百分點。除氣柴價格比外，地方性補貼政策和燃氣補貼是否出台是影響天然氣汽車需求的另一關鍵因素。
[摘要]
商用車：据中汽協統計，11月中重卡銷量同比下降8.1%，主要由於去年同期基數過高所緻。中重卡與宏觀經濟相關性較高，穩增長對中重卡有正面影響，針對存量重卡的治超新規短期、中長期都是利好。11月輕卡同比增長24.3%；大中客同比增長5.3%；其中核心利潤點的座位客車同比減少8.1%，公交客車同比增長11.8%。
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